公司为国内小模数齿轮制作领军企业，主体事务为小模数齿轮及相关部件（精细减速器、微型齿轮箱等）；齿型技能包含锥形齿、伞齿、蜗轮蜗杆等，产品系统齐备性全球抢先，中心技能掩盖从齿形规划、热处理到检测全周期闭环，正向研制才能增强了客户粘性。微型齿轮作为减速器、齿轮箱的中心零部件，中心工艺均为齿轮啮合，不只直接影响产品精度及寿数，一起出产设备及工艺高度同源。公司根据对微型齿轮多年沉淀，拓宽至人形机器人微型齿轮箱、减速器等传动范畴，一起提早扩产，上市以来投入资金近6亿元，设备投入超1.4亿元，产能开释弹性大。咱们估计2024-2026年公司归母纯利润是0.19/0.43/0.94亿元，对应PE为441.4/197.9/90.4倍，初次掩盖给予“买入”评级。

  小模数齿轮是模数规模小于等于1mm的齿轮，加工精度需到达微米级，变形操控要求严苛。因为齿轮工艺流程中易产生变形，导致小模数齿轮加工难度极高，中心才能包含关于原资料了解、热处理变形操控、专业制齿设备出产及改造、刀具出产管理及齿轮量仪才能等，仅少量企业把握全链条工艺，竞赛格式优异。公司微齿轮加工才能遭到博世集团、西门子等全球头部客户认可，其间博世集团是特斯拉中心供货商，一起也是公司榜首大客户（2023年占公司收入26%），公司曾获其“全球供货商奖”。全球优质客户背书，为公司切入机器人赛道供给机会。

  小模数齿轮被大规模的应用于减速器、微型齿轮箱及身体关节等范畴，协助机器人完成灵敏运动。在减速器范畴，公司兼具行星及谐波减速器两种技能计划，其间行星减速器深耕多年，与头部客户长时间协作；谐波减速器技能道路与哈默纳科共同，包含齿形规划、加工设备、铜轮资料等，在量产降本阶段具有显着优势。在灵活手范畴，公司开宣布微型齿轮箱（减速箱）和蜗轮蜗杆，具有微传动系统全套处理才能。公司与星动纪元等客户深度协作，星动纪元已在国内外头部客户中获得的很多五指灵活手订单，公司的机器人传动才能得到商场验证。公司产能前置布局机器人赛道，跟着人形机器人走向量产，生长天花板全面翻开。