笔者通过一定的调查，发现我国铜套保客户主要是贸易企业和生产企业，而加工公司和仓储企业做套保的较少。

  理论上讲，在市场经济体系中，加工商应该同生产商、贸易商一样都是应该进行价格风险规避锁定利润的群体，三者面临的问题是一样的，但为什么加工商做套期保值的量比生产商和贸易商要少得多呢？这要从企业的供货渠道来了解。对于国内一些大型铜加工企业来说，由于本身用铜量很大，且大多数又不直接从国外进口而是从国内采购，因此通常会与国内一些大型铜生产企业建立长期合作伙伴关系，同时也与一些贸易企业建立良好的采购关系，这样在国外或国内市场上铜价上涨或下跌幅度较大时，他们能够利用这些关系取得比较相对优惠的供应价格。这种优惠政策使铜加工商的原材料成本的上着的幅度可以稍微减缓一些，另外由于加工公司的产品多数用于国内消费，企业也可以更快地提高其产品价格，用以弥补损失，所以，铜加工公司做套期保值量比较少。

  我国是精铜和铜矿石净进口国，因此贸易商面临的价格风险是非常高的，贸易商要通过低买高卖来赚取中间差价，而在从国外订货到国内订单发出的较长时间内，铜价的任何变化都会影响贸易商的利润水准，另外，这期间内汇率、关税、增值税的变化均很难预知，因此贸易商最有必要选择避险工具用于分散价格波动风险。由于上海期交所铜价与国际铜价的联动性较强，以及国内期货交易的仓储结算与汇划资金的快捷，使得贸易商大部分选择在国内期货交易所来做套期保值，免去在国外交易所做套期保值所必须的繁杂手续。而众多大型铜生产商因需要从国外进口优质矿石，会碰到和贸易商一样的问题，这将直接影响到精铜的销售价格，因此生产商做套期保值的也较多。

  贸易商由于企业机制灵活，在财会审核上手续简便，其做套期保值的比率接近于1：1，甚至还加入了一些投机头寸。由于进口贸易商有较大的风险，为实现利润的最大化，公司不得不想尽一切办法，因此利用期货市场做套期保值是普遍现象，尤其在铜价走势较为明朗时更是如此。贸易商能够准确的通过订单灵活地选择下单时机和下单量，只需把期货与现货市场上的盈利与亏损相加，划算不划算一目了然。现在，贸易商进口精铜一般是大量进货到保税区的仓库，然后再伺机与国内厂商鉴定合同，这其间价格波动的风险，则完全靠期货市场的基本功能来实现，因此贸易商做套期保值的次数比较多，进出较为频繁，套期保值的比例也较高。

  我国现行企业制度的特征是，产权不清晰，权责不明确，奖惩制度不完善，对国有资产的保值增值定义不清楚，这些都是参与期货交易的企业对套期保值的含义理解不清的制度基础。套期保值的盈亏应该是现货、期货统一结算，这就非常有可能出现现货亏损期货盈利、也有一定的可能出现期货亏损但现货盈利的情况，这正是套期保值的目的所在。但在我国，主管部门考核企业时，无论现货亏损多少，都可以因市场行情报价变化原因推卸责任；但在期货市场做套期保值时，不管在现货市场赚多少，在期货市场都不能亏钱，否则就要追究责任。其结果自然是阻止了一些企业进入期货市场回避风险，而且即使进入期货市场做套期保值的企业，目光也只盯着盈利，心理承担接受的能力差，缺乏专业技巧，不能灵活使用保值工具。可见，我国国有企业在现有产权格局下，存在着求效与避险两方面权利与责任不对称的运行机制，加大了期货市场的风险隐患。

  笔者通过一定的调查一家大型铜生产企业后，发现在生产铜的同时还伴有好多副产品的生成，例如，金、银、硫酸等，这些副产品的利润常常被用来弥补精铜市场的亏损，如前几年因硫酸俏销使这家企业仅此净收入就达到6000万元，而铜价的涨跌，利润的多少已无关紧要，其他副产品的盈利，足可以填充整个企业的利润水准，所以，企业做套期保值的比例自然就低。

  一些大规模的公司期货部的主管领导大多是主管生产的领导，因为他们主要的精力放在现货生产和流通上，所以即便在期货市场进行套期保值，也可能因为他对期货市场的不熟悉或者下单的时机选择不对而导致期货头寸出现亏损，再加上假如慢慢的出现领导者心态不稳的情况，这样的套保非常有可能出现大差错，使套保效果大打折扣。如此一来，企业领导者就越看重现货市场而远离期货市场，也就使得企业的套保量一减再减。

  我国企业中的期货工作人员大多没有经过系统培训，期货以外的金融知识更是缺乏。但大规模的公司又往往特别需要那些杰出的、能够给企业领导提出合理化建议的期货高级人才，这些专业人才必须既熟悉现货市场的操作的过程，同时又是期货方面的专家，即，在套期保值开始之前应对以下信息进行收集研究。产品成本是多少？销售合同的类型是什么？已签约的产品数量有多少?产品是不是在上海期交所注册？产品形态的细分是什么？如果决定交割，那么最近的上海期交所的许可仓库在哪里?公司允许的保值的比例是多少？价格定位是多少？市场是升水还是贴水？如此等等。

  毋庸置疑，点价期或定价期对保值过程的计划阶段和执行阶段是实质性的因素。而对这么多的信息，能够做出正确分析的人不仅要对现货和期货两个市场都很熟悉，更要熟练使用金融工具。因此，这种专业技术人员的稀缺也使得我国企业的套保率过低。